Sejarah dan Peran MSCI

MSCI adalah lembaga penyedia indeks pasar keuangan global yang berlokasi di New York, Amerika Serikat. Awalnya bernama Capital International dan setelah diakuisisi bernama Morgan Stanley Capital International MSCI walaupun sejak tahun 2007 telah berpisah dan tidak lagi dimiliki oleh Morgan Stanley dan menjadi lembaga yang independen. MSCI dan FTSE Russell merupakan dua pemain terbesar dalam bisnis penyedia indeks global.

MSCI berperan sebagai pembuat dan pengelola indeks yang digunakan oleh manajer investasi, dana pensiun, dan investor institusional di seluruh dunia sebagai benchmark kinerja portofolio. Lebih dari $1,4 triliun aset kelolaan (AUM) di seluruh dunia di-benchmark terhadap indeks-indeks yang dibuat oleh MSCI. Ketika suatu saham masuk atau keluar dari indeks, maka para pengelola dana akan memasukan maupun mengeluarkan saham-saham tersebut menyesuaikan indeks yang telah dibuat oleh MSCI.

Klasifikasi Pasar versi MSCI

Sama seperti FTSE Russell, MSCI juga mengklasifikasikan pasar saham negara-negara di dunia ke berdasarkan tingkatan yang merepresentasikan kematangan pasar, aksesibilitas pasar terhadap asing dan juga kesolidan regulasi. MSCI membagi klasifikasi pasar dalam 4 kategori :

1. Developed Markets

Pasar dengan infrastruktur pasar modal yang paling matang, nilai likuiditas yang tinggi, dan regulasi yang kuat dan konsisten. Terdiri dari 23 negara termasuk Amerika Serikat, Singapura, Inggris, Australia, dan Jepang

2. Emerging Markets

MSCI Emerging Market mencakup 24 negara dalam kategori Emerging Markets, termasuk China, India, Brasil, Korea, Malaysia, dan Indonesia. Dana-dana kelolaan dan juga institusi internasional yang menggunakan MSCI Emerging Markets sebagai benchmark wajib memiliki eksposur ke semua negara dalam daftar ini sesuai bobotnya. Ketika, Indonesia sempat terancam turun klasifikasi ke Frontier Market pasar langsung reaktif dikarenakan potensi outflow yang besar apabila hal tersebut terjadi.

3. Frontier Markets

Pasar yang lebih kecil dibanding Emerging Market, transaksinya kurang likuid, dan akses pasar yang lebih terbatas. Contoh: Bangladesh, Vietnam, Kenya, dan Kazakhstan. Aliran dana ke pasar frontier jauh lebih sedikit dibanding Emerging Markets. Maka dari itu, ketika terjadi perubahan klasifikasi negara dalam artian terjadi upgrade kelas dari frontier ke emerging dapat berpotensi mendatangkan likuiditas yang besar pada pasar tersebut.

4. Standalone Markets

Ini merupakan kategori terbawah dalam klasifikasi MSCI, Pasar yang mengalami penurunan aksesibilitas ekstrem seperti terdampak perang atau segala hal yang mengakibatkan terganggunya aktivitas transaksi di pasar modal akan masuk pada kategori ini dan tidak bisa dimasukkan ke dalam kategori manapun di atas. Contoh: Zimbabwe.

💡 Perbedaan antara MSCI dan FTSE Russell: Pada klasifikasi negara berdasarkan indeks MSCI hanya punya satu tingkatan Emerging Markets (tidak dibagi menjadi Primary dan Secondary seperti FTSE Russell). Jadi posisi Indonesia di MSCI = Emerging Market, berada pada indek yang sama seperti negara China dan India.

Bagaimana MSCI Menilai Suatu Negara?

MSCI mengevaluasi pasar setiap tahun melalui Annual Market Classification Review menggunakan tiga kriteria utama:

Pembangunan ekonomi: tingkat kemajuan ekonomi negara tersebut (khusus untuk menentukan status Developed Market). High income country dengan PDB per capita tinggi.

Stabilitas makro (inflasi, growth, currency)

Ukuran dan likuiditas pasar: apakah ukuran pasar (total market capitalization) cukup besar dan cukup aktif (daily transaction volume) diperdagangkan untuk masuk standar indeks global
Aksesibilitas pasar: seberapa mudah investor asing bisa masuk, bertransaksi, dan keluar dari pasar tersebut termasuk transparansi kepemilikan, kualitas data free float, dan mekanisme settlement

Krisis MSCI–Indonesia: Dari Peringatan Hingga Reformasi

Hubungan MSCI dengan pasar modal Indonesia memanas sejak akhir Januari 2026, ketika MSCI mengeluarkan peringatan keras. Dalam pernyataan resminya, MSCI menyoroti dua masalah utama di pasar saham Indonesia: konsentrasi kepemilikan saham yang terlalu tinggi pada segelintir pihak, dan kualitas data free float yang diragukan akurasinya.

Akibat kedua masalah ini, MSCI secara resmi membekukan rebalancing indeks Indonesia artinya, komposisi saham Indonesia dalam indeks MSCI tidak diperbarui dan saham-saham baru tidak bisa masuk. MSCI bahkan secara eksplisit memperingatkan dua skenario terburuk yang bisa terjadi jika masalah ini tidak diselesaikan:

⚠️ Skenario 1: Pengurangan bobot semua saham Indonesia dalam MSCI Emerging Markets Index. Skenario 2: Penurunan status Indonesia dari Emerging Market menjadi Frontier Market.

Peringatan ini langsung membuat pasar reaktif. IHSG langsung mengalami halt selama 2 hari berturut-turut, aliran dana asing berbalik arah, dan pemerintah serta regulator Indonesia bergerak cepat merespons. Presiden Prabowo Subianto bahkan secara langsung memberikan arahan untuk mempercepat reformasi pasar modal.

Reformasi besar-besaran pun bergulir: OJK dan BEI menerapkan kebijakan transparansi UBO (Ultimate Beneficial Owner), menerbitkan High Shareholding Concentration List, membuka data kepemilikan lebih dari 1%, menaikkan batas minimum free float dari 7,5% menjadi 15%, serta memperbaiki granularitas data kepemilikan saham dari 9 menjadi 39 sub-tipe investor.

Mengapa Posisi di MSCI Sangat Penting bagi Indonesia?

• Aliran dana langsung: Lebih dari $1,4 triliun aset global di-benchmark ke MSCI Emerging Markets. Setiap fund yang melacak indeks ini wajib memiliki saham Indonesia sesuai bobotnya. Jika bobot Indonesia dipangkas (downweight) atau statusnya diturunkan, dana-dana tersebut harus menjual saham Indonesia.

• Dampak ke IHSG dan Rupiah: Aksi jual masif oleh investor asing akibat perubahan status MSCI bisa menekan IHSG secara signifikan dan melemahkan nilai tukar rupiah.

Kesimpulan

MSCI adalah lembaga penyedia indeks global yang menentukan apakah saham-saham Indonesia layak dimasukkan dalam indeks Emerging Markets yang digunakan oleh triliunan dolar dana investasi dunia. Peringatan MSCI pada awal 2026 menjadi wake-up call bagi pasar modal Indonesia untuk berbenah mulai dari transparansi kepemilikan (UBO), High Shareholding Concentration List, hingga kenaikan batas free float. Menjaga status sebagai Emerging Market di MSCI adalah salah satu prioritas utama reformasi pasar modal Indonesia saat ini.

Perjalanan investasi yang konsisten butuh komunitas dan panduan yang tepat. Bergabunglah sebagai Member Revalue Academy dan dapatkan akses ke materi, diskusi, dan mentor yang siap mendampingi Anda. Daftar di revalueacademy.id.